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设备与工具公司公布业绩快报：2016年实现营业收入69.9亿元，同比增长5.3%；净利润7.7亿元，同比增长25.6%。基本符合预期。
关注要点毛利率稳步提升，外延扩张助推成长：Q4单季度公司净利润为1.3亿，同比下滑7.6%，主要由于计提资产减值损失0.4亿元造成。受益公司外延并购业务的高毛利率，2015年预计公司毛利率达到20.6%，相对2014年19.8%提升了近0.8个百分点。而随着公司为宝马代工高端摩托车业务在未来的达产，公司品牌和毛利率将进一步提升。
公司海外出口保持稳健，未来或将继续受益人民币贬值趋势；而国内传统业务预计受农业机械等影响有小幅下滑；外延扩张将成为公司未来营收增长主要动力。
丽驰与北汽合作，进军高速电动车业务：2015年丽驰销售微型电动车近3.7万辆，同比增长5.6倍；实现净利润0.5亿元，同比增长5.5倍。前期山东丽驰已经与北汽瑞丽签订合作协议，未来将联合开发制造销售高速电动汽车，2016/17年将分别推出两代高速电动车。此次战略合作将填补丽驰高速电动汽车方面的空白。
未来公司有望全面进入高速电动车领域，公司新能源汽车业务将全面升级，有望成为公司新的业务增长点。
无人机业务落地将成为公司今年最大看点：2016年将是公司无人机战略业务全面落实的一年，公司无人机产品VX-2有望进入全面试飞试验，为最终量产奠定基础。未来公司在农业植保领域的布局有望获得实质性突破，在农田作物重大疫情防控等方面获得突破，成为农业无人机领域的领先者。而随着公司在无人机业务的战略落地，公司农业信息化也将获得快速发展，依托公司农业无人机获得的农业专业大数据，公司未来有望在农业保险、农业专业信息服务等领域获得先发优势。
估值与建议考虑到国内农业机械等下滑压力，我们小幅下调公司2016/17年净利润预测至8.5亿/9.2亿，下调幅度为-5.1%/-13.8%，同比增长11.3%/8.3%。对应EPS为1.02元/1.10元，维持公司推荐评级，小幅下调公司目标价6.3%至30元，对应2016年30倍P/E。
2025-05-30 10:56
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